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发布日期：2026-10-19 10:55    点击次数：133

10月14昼夜深，茶百说念在港交所公告称，该公司董事会贯注到，香港证监会已于10月13日上昼九时正起暂停茶百说念H股营业。

香港证监会示意，其情态茶百说念的初度公成立售可能曾被东说念主为掌握，以营造对股份需求的假象。该公司董事会高度醉心此事，并敬佩降服总计适用于茶百说念的法律及王法至关弱点。因此，该公司正就该请示弱点寻求法律想法，并将致力处理及处理香港证监会情态的事项。

茶百说念示意，该公司应承全力妥洽香港证监会处理其任何干注事项，并将应时另行刊发公告。该集团的业务营运保管精深，且为止本公告日历，茶百说念的业务营运并无发生要紧变动。

同日晚间，恒生指数公司发布公告称，茶百说念于香港衔尾往复所上市之股份受监管机构拜谒而停牌，其公司股份将会从恒生指数系列中剔除。茶百说念将于2026年10月22日（星期四）开市前养息为系统最廉价钱（即0.0001港元）并用作本日指数谋略，并于本日收市后以0.0001港元从下列指数中剔除，下述变动将于2026年10月23日（星期五）起顺利。

10月13日，香港证监会示意，高度情态，茶百说念的初度公开招股可能曾被东说念主为掌握，意图就茶百说念的股份需求营造非真正的昂扬。在证监会不息进行拜谒时期，暂停茶百说念的股份往复，对为该股保管一个有纪律和公说念的市集及爱护投资全球的利益是有需要或合宜的。

财报透露，2026年上半年，茶百说念营收26.55亿元，同比增长6.2%，净利润3.36亿元，同比增长3.2%，增速较2025年全年的两位数增长显耀放缓；毛利率同比下跌2.6个百分点至30.0%，主要因发展现制咖啡业务向加盟商让利。

券商研报对此有所感知，中金公司在2026年9月的研报中将宗旨价从早前的9.3港元大幅下调至5.8港元，诚然保管“跑赢行业”评级，但宗旨价的腰斩自身就是预期修正的信号。国泰海通给出的宗旨价为8.92港元，中邮证券宗旨估值对应2026年仅6倍PE，均反应出机构对茶百说念增永久景的审慎格调。

将茶百说念置于上市茶饮企业的横向坐标系中，其竞争位势愈加明晰。2025年，蜜雪冰城营收335.60亿元、净利润59.3亿元，古茗营收129.14亿元、净利润31.09亿元，茶百说念营收53.95亿元、净利润8.2亿元。

茶百说念营收仅为蜜雪的16%、古茗的42%，净利润更仅为蜜雪的14%、古茗的26%。在门店鸿沟上，蜜雪冰城全球约6万家，古茗超1.35万家，茶百说念为止2026年6月末为8863家，不及蜜雪的15%。

把时期线拉回上市前，会发现更多耐东说念主寻味的细节。

据招股书走漏，2021年至2023年，茶百说念三年间累计向推动分成15.76亿元，实控东说念主王霄锟、刘洧宏老婆通过顺利及转折握股，从中“落袋”约12.87亿元，擢升了公司2020年及2021年两年净利润的总额。一边在上市前大额分成把利润分给老推动，一边上市募资25亿港元。

更值得贯注的是，茶百说念这次IPO莫得引入基石投资者。在港股市集，基石投资者频繁被视为对公司基本面有信心的信号，莫得基石投资者意味着上市订价穷乏机构背书，更容易被短期资金掌握。

一位始终追踪港股奢华板块的分析师坦言：“好多新奢华公司上市，实践上是成本方安排的一场退出。上市前用分成把钱分掉，上市时用各式技术把认购热度作念起来，上市后成本方套现走东说念主，留给二级市集投资者的，是一地鸡毛。”

这话听着逆耳，但对照茶百说念的股价走势，很难反驳。

在茶百说念之前，另外两只股票拨康视云、天聚地合已被停牌。有媒体评述指出，停牌仅仅昂扬，更深层是，IPO认购需求被东说念主为制造的问题世界杯体育，正被监管摆在明面重拳整治。专科东说念主士更直言，东说念主为安排制造认购热度，可能误导投资者对市集需乞降证券价值的判断。尽管关联问题有待监管进一步拜谒，但开释出的信号已极其明确：对IPO掌握行径“零容忍”。